供给端：产能刚性约束与成本结构分化 国内电解铝产能扩张已触及政策调控上限，西北地区依托清洁能源优势的产业基地稳步释放增量，西南地区季节性水电供应改善缓解短期供应压力。氧化铝市场呈现区域性供需失衡特征，北方产能扩张导致价格承压，南方则因电解铝产能增长维持紧平衡，区域间成本差异逐步扩大。海外市场增量有限，主要出口国受电力供应及能源成本制约，产能释放进度滞后，中国在全球绿电铝供应中的主导地位进一步巩固。  需求端：新能源场景支撑与传统领域动能转换 新能源汽车及光伏产业对高纯度绿电铝的需求保持强劲增长，分布式能源装机渗透率提升成为重要驱动力。低空经济领域新兴应用对特种铝材需求激增，部分企业已进入供应链测试阶段。传统建筑用铝领域受房地产行业调整影响，部分区域加工企业开工率下滑，市场转向再生铝替代方案的探索明显增多。海外市场则呈现差异化特征，环保政策推动出口产品结构升级，东南亚基建项目对高性能铝材需求持续释放。  市场动态：库存去化与资金博弈共振 电解铝社会库存持续去化进程，库存消费比处于历史低位区间，现货市场交投活跃度提升，贸易商挺价意愿显著增强。期货市场持仓量稳步上升，资金对能源金属长期走势持乐观预期，但现货升水收窄反映下游采购趋于谨慎。绿色铝溢价空间持续扩大，随着国际环保政策深化，预计溢价水平将突破关键阈值。  政策端：双碳导向与贸易壁垒双重驱动 国内产业升级政策明确中长期产能优化目标，清洁能源冶炼项目碳排放强度较传统工艺显著下降，为行业获取溢价能力奠定基础。欧盟碳关税试点推高高碳铝贸易壁垒，倒逼出口企业加速清洁能源替代进程。美国对铝制品加征关税的政策效应逐步显现，但东南亚转口贸易活跃度提升部分抵消冲击。